Capital Market Line (CML)

Capital Market Line er en grafisk repræsentation i moderne porteføljeteori, der viser det optimale forhold mellem risiko og forventet afkast for en portefølje, der kombinerer den risikofri rente og det markedsoptimerede porteføljeafkast.

CML bygger på antagelsen om, at alle investorer har adgang til at låne og investere til den risikofrie rente (typisk statsobligationer), og at markedet er i ligevægt.

Formlen for linjen er:
E(Rp) = Rf + [(Rm – Rf) / σm] * σp
hvor:

• E(Rp) = forventet afkast for porteføljen
• Rf = risikofri rente
• Rm = markedsafkast
• σ = standardafvigelse (risiko)

CML adskiller sig fra Security Market Line (SML), som viser risiko via beta fremfor volatilitet. CML repræsenterer kun efficient frontier-porteføljer – altså dem, der maksimerer afkast pr. enhed risiko.

For investorer viser CML den bedst mulige risikobelønnede strategi. Enhver portefølje under CML er ineffektiv, mens dem på linjen er optimale under givet risiko.