Expected shortfall – også kaldet Conditional Value at Risk (CVaR) – er et mål for risiko, der viser det gennemsnitlige tab i de værste X % af tilfældene. Det går et skridt videre end Value at Risk (VaR) ved ikke kun at se på grænsen for tab, men gennemsnittet ud over denne grænse.
Eksempel:
En 5 %-expected shortfall på -10 % betyder, at hvis markedet udvikler sig værst muligt i de dårligste 5 % af tilfældene, så vil det gennemsnitlige tab være 10 %.
Fordele:
- Tager højde for ekstremrisici (tail risk)
- Mere konservativt og realistisk end VaR
- Anvendes af regulatorer og professionelle risikostyringssystemer
Anvendelse:
- Risikomodeller i banker og investeringsselskaber
- Porteføljeoptimering og stress tests
- Kapitalberegning (f.eks. Basel III, Solvency II)
Expected shortfall kræver statistisk modellering og adgang til distributionsdata – men giver til gengæld et mere dækkende billede af potentielle ekstreme tab.
