Covarians måler, hvordan to variable bevæger sig i forhold til hinanden. I finans anvendes det primært til at vurdere, om to aktiver bevæger sig i samme retning – og i hvilken grad.
Matematisk defineres kovarians som gennemsnittet af produktet af afvigelserne fra de to variablers gennemsnit. Et positivt resultat betyder, at aktiverne tenderer til at stige og falde sammen, mens en negativ kovarians indikerer, at de bevæger sig modsat.
Kovarians bruges typisk til:
- At beregne korrelation og porteføljerisiko
- At konstruere diversificerede porteføljer
- At analysere afhængighed mellem aktiver
Dog er kovariansens værdi afhængig af måleenheden og kan være svær at tolke isoleret. Derfor bruges korrelation ofte som et standardiseret alternativ (se længere nede).
Kovarians er også central i beregningen af porteføljens samlede varians og i moderne porteføljeteori, hvor den indgår i optimering af risiko/afkast-forholdet.
