Hot hand fallacy er troen på, at en person eller aktiv, der har haft succes flere gange i træk, er mere tilbøjelig til at få succes igen – som om held eller evne “smitter”.
Oprindeligt blev fænomenet beskrevet i sport, hvor spillere antages at have “the hot hand”. I investering ser man det samme:
- En aktie, der er steget tre måneder i træk, vurderes som “varm” og mere attraktiv
- En porteføljemanager med flere gode år i træk opfattes som usædvanligt dygtig – måske uretfærdigt
Problemet er, at tidligere succes ofte skyldes:
- Held
- Midlertidige markedstrends
- Tilfældig variation
Hot hand fallacy kan føre til:
- Overdreven køb af aktiver nær kurs-toppe
- Skuffelser, når “mønsteret” brydes
- Manglende analyse af fundamentale forhold
Det modsatte – gambler’s fallacy – er troen på, at et dårligt udfald gør et godt mere sandsynligt. Begge er irrationelle.
For at modgå hot hand fallacy bør man:
- Fokusere på objektive metrics og historik over længere horisonter
- Undgå at træffe beslutninger baseret på kortsigtet performance
- Bruge rebalancering og diversificering som strategi
