VaR (Value at Risk) er et statistisk risikomål, der estimerer det maksimale tab, en portefølje eller investering kan lide inden for et givet konfidensinterval og tidshorisont. Det er et standardværktøj i finansiel risikostyring og anvendes bredt af banker, fonde og regulatorer.
Typisk angives VaR som:
“Med 95 % sandsynlighed vil tabet ikke overstige X kr. over en 10-dages periode.”
Der findes tre hovedmetoder til beregning af VaR:
- Historisk simulering: baseret på faktiske tidligere afkast
- Parametrisk VaR: antager normalfordelte afkast
- Monte Carlo-simulering: simulerer tusindvis af scenarier
VaR anvendes til:
- Kredit- og markedsrisikostyring
- Regulering (fx Basel III krav til kapitalbuffer)
- Intern rapportering af porteføljers risikoprofil
Kritikpunkter omfatter, at VaR ikke siger noget om, hvor stort tabet er ud over tærsklen – her kommer CVaR ind som supplement. Derudover kan VaR undervurdere risiko under markedsstress.
For investorer er VaR et nyttigt, men ikke tilstrækkeligt værktøj. Det bør altid bruges i kombination med andre målinger for at få et nuanceret risikobillede.
