Hvorfor Ørsted dropper frasalg og henter kapital internt
Efter en negativ udvikling på det amerikanske marked for havvind har Ørsted trukket stikket på det planlagte delvise frasalg af Sunrise Wind-projektet. I stedet foreslår selskabet en kapitalforhøjelse med fortegningsret, der kan rejse 60 mia. kr. med støtte fra staten.
Hovedpunkter i kapitaltilførslen
- Garanteret bruttoprovenu på 60 mia. kr.
- Eksisterende aktionærer har fortegningsret og kan bevare ejerandele; staten dækker fortsat 50,1 %.
- Unoterede aktier garanteres af Morgan Stanley & Co. International.
- Målet er at sikre robust kapitalstruktur og finansiel fleksibilitet til at færdiggøre en konstruktionsportefølje på 8,1 GW havvind – herunder Sunrise Wind.
Tilpasning af Ørsteds strategi – baggrund og konsekvenser
Den mislykkede frasalgstransaktion og manglende ekstern finansiering kræver en alternativ løsning. Ørsted tager nu hele finansieringen ind på egen balance, hvilket skaber et øget kapitalbehov på cirka 40 mia. kr. frem til 2027. Samtidig fortsætter frasalgsplanerne for Changhua 2, Hornsea 3 og muligvis onshore-forretningen i Europa — med potentiale til at generere 35 mia. kr. i provenu i 2025–2026.
Amerikanske tariffer presser økonomien
En væsentlig årsag til højere investeringsomkostninger er de amerikanske tariffer på havvindprojekter, som har gjort materialer, komponenter og logistik dyrere. Disse ekstraudgifter påvirker økonomien i Sunrise Wind og de øvrige amerikanske projekter direkte.
Strategisk genopbygning: Kapitalstruktur og fremtidig investeringskraft
Ørsted vil holde en ekstraordinær generalforsamling den 5. september 2025 for godkendelse af kapitaltilførslen. Midlerne skal:
- Styrke den finansielle base for at gennemføre den fulde konstruktionsportefølje på 8,1 GW havvind.
- Optimere værdien af drifts- og konstruktionsprojekterne.
- Give fleksibilitet til nye partnerskaber og frasalg.
- Understøtte et investeringsprogram på ca. 145 mia. kr. i 2025–2027.
- Fastholde finansielle mål som et IRR-WACC-spænd på 150–300 bp, EBITDA på over 28 mia. kr. i 2026 og over 32 mia. kr. i 2027 (eksklusive nye partnerskaber og annulleringsomkostninger) samt et gennemsnitligt ROCE på ca. 11 % i 2025–2027, stigende til over 13 % i 2028–2030.
Det gennemsnitlige ROCE i 2025–2027 påvirkes negativt af, at Ørsted vælger at eje Sunrise Wind fuldt ud i stedet for at dele ejerskabet.
Hvad betyder det for investorer og dansk økonomi?
For investorer
Kapitalforhøjelsen signalerer, at Ørsted prioriterer finansiel robusthed og langsigtet projektgennemførelse over kortsigtede frasalg. Staten som hovedaktionær sikrer stabilitet, men kapitaludvidelsen kan føre til udvanding for eksisterende aktionærer, der ikke deltager. Aktien kan være attraktiv for investorer, der tror på havvindens fremtid, bæredygtig investering og fortsat politisk støtte. Aktien sluttede dagen med et fald på 29,65%
For dansk økonomi og grøn energi
Kapitaltilførslen skal sikre, at Ørsted kan gennemføre sine store havvindprojekter uden at gå på kompromis med kvalitet og tidsplan. Det understøtter Danmarks position som global frontløber inden for grøn energi og kan bidrage til at tiltrække yderligere investeringer i bæredygtige energiprojekter.
