Yield to call (YTC) er det forventede afkast på en obligation, hvis den kaldes tilbage af udsteder før udløbsdatoen – det vil sige, hvis obligationen indfries til call-prisen på en given dato. Den bruges for obligationer med call-option, hvor udstederen kan indløse før tid.
Formel:
Baseret på kuponbetalinger + forskel mellem købspris og call-pris, delt over perioden til call-dato
Betydning:
- Relevant hvis renter falder, da udsteder ofte vil indfri og genudstede billigere
- YTC vil typisk være lavere end yield to maturity, da obligationen indfries før fuld løbetid
- Viser det realistiske afkast under visse markedsforhold
Anvendelse:
- Obligationer med fast call-dato, fx efter 5 år
- Bruges af investorer til risikostyring og afkastvurdering
- Nøgleværktøj i corporate bond-analyse
Ulemper:
- Afhængig af markedsforventninger og udstederens adfærd
- Ikke alle obligationer bliver faktisk kaldt – der er usikkerhed
- Kan føre til reinvesteringsrisiko, hvis obligation kaldes tidligt
Yield to call er afgørende for obligationsinvestorer, især i lavrentemiljøer, hvor sandsynligheden for førtidig indfrielse stiger. Det er vigtigt at forstå for korrekt afkastvurdering og porteføljejustering.
