Underreaction er en adfærdsøkonomisk bias, hvor investorer reagerer for langsomt på ny information – især positiv. Det betyder, at aktiekurser eller markeder ikke justerer sig hurtigt eller fuldt ud, som teorien om effektive markeder ellers foreskriver.
Typiske eksempler:
- En virksomhed leverer markant bedre regnskab end ventet, men aktien stiger kun lidt.
- Positiv branchedata har først gradvis indvirkning på kursudviklingen over dage eller uger.
Underreaction skaber mulighed for:
- Momentumstrategier, hvor investorer køber aktier, der er begyndt at stige, da stigningen ofte fortsætter.
- Forsinket korrektion, hvor information gradvist indregnes i aktiekurser.
Årsager til underreaction:
- Kognitive begrænsninger (man opdager ikke nyheden i tide)
- Informationsoverflod eller kompleksitet
- Manglende tillid til informationens betydning
For investorer kan det være en fordel at:
- Udnytte markedets træghed via analyse af regnskaber og nøgletal
- Undgå at følge masseadfærd, som ofte reagerer sent
Underreaction viser, at markedet ikke altid er 100 % effektivt – og at tålmodige, informerede investorer kan drage fordel af denne adfærdsbias.
